漢鐘打破歐美日品牌壟斷,中國磁懸浮離心制冷壓縮機技術國產化向前邁出一大步。2016年3月18日,制冷空調工業協會組織鑒定了漢鐘精機“磁懸浮變頻離心式制冷壓縮機及冷水機組”技術,產品經檢測超過國家一級能效標準,鑒定委員會一致認為:該產總體技術性能達到“國際先進”水平,具有推廣應用價值。漢鐘精機“磁懸浮變頻離心式制冷壓縮機及冷水機組”技術獲得成功,公司將成為國內首家向行業提供磁懸浮變頻離心式制冷壓縮機及機組產品和服務的企業。
離心壓縮機代表了中央空調最核心技術,磁懸浮變頻離心壓縮機是離心機最高端的技術。磁懸浮變頻離心式冷水機組的核心是磁懸浮離心壓縮機,由葉輪、電機、磁懸浮軸承、位移傳感器、軸承控制器、電機驅動器等部件組成。在制冷壓縮機中使用磁懸浮軸承,所有因為潤滑油而帶來的問題將不復存在,克服了傳統機械軸承式離心機能效受限、噪音大、啟動電流大、維護費用高等弊端,更節能、更高效。
四家美資廠商憑借技術占據離心式制冷機組市場話語權,磁懸浮離心制冷機組的核心部件磁懸浮離心壓縮機全球僅一家提供。離心式制冷機組市場規模約60億人民幣,約80%的市場份額被約克、特靈、開利和麥克維爾占據,海爾、美的、格力、盾安等國產品牌奮起直追,市場份額在逐漸擴大。更高端的磁懸浮離心制機組目前只有丹佛斯、麥克維爾、頓漢布什、海爾、格力等幾家企業有產品面世,國產廠商多數不備核心部件磁懸浮離心壓縮機的生產能力,只能向丹麥企業丹佛斯購買(全球僅此一家銷售該壓縮機產品)。打破外資壟斷,擁有中國人自己的磁懸浮離心壓縮機技術才能實現新技術的大規模應用。
漢鐘精機的發展史就是國產制冷壓縮機實現進口替代的歷史。過去10年,公司通過不斷技術進步,在螺桿壓縮機領域超越外資競爭對手,實現了螺桿制冷壓縮機進口替代。我們有理由相信公司可以在離心制冷壓縮機、渦旋壓縮機領域復制其成功的經驗,成為全球領先的流體機械領導品牌。
強調“買入”評級。我們預計2015~2017年收入為8.9、11和13.5億元,EPS為0.54、0.73和0.9元,PE為36、27和22倍,估值處于歷史底部區間。 風險提示:新產品推廣進度低于預期,并購漢鐘精密失敗